综合分析可控核聚变机构调研个股的整体逻辑
一、当前可控核聚变处于从实验室向工程化过渡的关键阶段，A股相关个股的机构调研热度与技术商业化进程高度绑定。从调研数据看，机构重点关注三类企业：核心材料供应商（如超导、耐高温合金）、关键设备制造商（如真空室、热交换器）、系统集成与工程总包方（如参与ITER、CFETR等大科学工程的企业）。
从市场表现看，年内涨幅居前的合锻智能（122.48%）、国光电气（82.37%）、兰石重装（41.83%）等，均在核聚变核心部件或材料领域具备技术壁垒；而中国核电（-10.35%）、英杰电气（-11.29%）等调整幅度较大的公司，多因业务占比低或短期情绪扰动，但长期仍受技术突破预期支撑。
二、个股逐一分析（按调研热度排序）
1. 冰轮环境
为核聚变装置提供超低温制冷设备（如氦气压缩机），技术对标美国普发真空，参与EAST装置的低温系统建设。年内调研45次，机构274家，关注度居首。机构重点询问“超低温制冷技术的商业化进度”“与中科院合肥物质院的合作细节”。
2. 安泰科技
子公司安泰中科生产全钨偏滤器（耐温2000℃+，寿命是传统材料3倍），供应ITER项目；高温超导带材通过EAST验证。调研10次，机构178家。机构聚焦“偏滤器的全球市占率”“超导材料在军工领域的协同应用”。
3. 东方钽业
参股公司西材院供应ITER项目铍瓦（第一壁材料）；超导铌材用于制造铌钛/铌锡合金，是超导磁体的核心原料。调研22次，机构164家。机构关注“铍瓦的产能扩建计划”“超导材料的国产替代进度”。
4. 英杰电气
为核聚变装置提供高动态电源系统，技术适配EAST的长脉冲运行需求；参与CFETR磁体电源研发。调研5次，机构137家。机构询问“电源系统的毛利率”“与能量奇点等初创企业的合作进展”。
5. 江苏神通
核级阀门龙头，供应CFETR的氦冷系统阀门；单台核电机组订单约7000万元。调研13次，机构100家。机构重点关注“阀门国产化率提升空间”“四代核电与核聚变的技术协同”。
6. 中国核电
参股中国聚变能源有限公司，布局聚变堆商业化；参与CFETR预研。调研2次，机构98家。机构聚焦“聚变公司的技术路线选择”“商业化落地的时间节点”。
7. 兰石重装
手握ITER真空室模块订单、CFETR氦冷包层热交换器，技术打破美国西屋垄断。调研8次，机构82家。机构询问“PCHE设备的毛利率”“海外订单拓展情况”。
8. 合锻智能
承接紧凑型聚变装置（BEST）真空室项目，国产化率100%；参与CFETR真空室构件研制。调研2次，机构47家。机构关注“真空室项目的交付进度”“与高校的产学研合作”。
9. 国光电气
核聚变设备收入占比超50%，供应ITER偏滤器、CFETR热交换系统；技术国内领先。调研4次，机构45家。机构聚焦“偏滤器的订单金额”“毛利率44%的可持续性”。
10. 雪天集团
为EAST提供超低温氮气压缩机（-271℃），技术全球唯三；参与ITER冷却系统建设。调研4次，机构35家。机构询问“压缩机的技术壁垒”“氢能业务的协同效应”。
11. 西部材料
钛合金材料适配聚变堆极端环境；参股公司参与ITER项目，调研2次，机构35家。机构关注“钛合金在核聚变中的应用场景”“军工订单的稳定性”。
12. 中核科技
核级阀门用于控制聚变堆冷却剂流量；对接CFETR阀门需求部门。调研3次，机构26家。机构聚焦“阀门自主开发进度”“与中核集团的关联交易占比”。
13. 中广核技
供应ITER钨铜复合装甲板；碳化硅陶瓷基复合材料热负荷达20MW/㎡。调研1次，机构25家。机构关注“核聚变材料的订单金额”“与海外实验室的合作”。
14. 华菱线缆
中标中国原子能科学研究院核级电缆，技术迁移至聚变装置；参与ITER耐高温电缆研发。调研4次，机构24家。机构询问“核级电缆的毛利率”“与中能建的合作细节”。
15. 中国能建
全球领先的能源工程总包商，参与ITER超导磁体支撑系统、CFETR模块化建造；政策支持力度大。调研2次，机构24家。机构聚焦“聚变工程的EPC总包模式”“与地方政府的示范项目合作”。
16. 弘讯科技
子公司EEI为核聚变装置提供高动态电源，但收入占比仅2%。调研3次，机构23家。机构关注“电源业务的可持续性”“商业化落地的时间窗口”。
三、逻辑总结
1. 技术壁垒维度：优先选择材料、核心设备领域具备“国产替代”能力的企业。
2. 订单可见性维度：关注已有明确订单或政策支持的公司。
3. 风险提示：多数企业核聚变业务收入占比不足5%，商业化至少需10年以上，短期需警惕估值泡沫。
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